Regnearket er røft, men prosjektmaskinen lever
Scatec Q3: inntektene opp, men gjeld og nedskrivninger tynger
- Kort sikt
- Negativ
- Lang sikt
- Negativ
Konklusjonen er den samlede vurderingen av de seks områdene i figuren. Hvert hjørne viser hvor positiv (utover) eller negativ (innover) vurderingen er. Ikke en anbefaling om å kjøpe eller selge.
Scatec leverte et kvartal der prosjektmaskinen gikk videre, men regnskapet ble tynget av nedskrivninger og svak kontantstrøm. Samtidig ble veiledningen for 2026 kuttet — hvor mye tålmodighet har markedet igjen?
Kort fortalt
- Kuttet 2026-veiledningen, men IFRS-inntektene steg til 1,677 mrd. kroner i Q3.
- Innsidere kjøpte mens shortinteressen har økt, så stemningen er mer delt enn før.
- Ordrebeholdningen i bygg og anlegg er 10,5 mrd. kroner og gir nær to års dekning.
- IFRS-inntekter
- 1,68 mrd. NOK
- Driftsresultat inkl. nedskrivninger
- -361,0 mln. NOK
- Fri kontantstrøm
- -1,08 mrd. NOK
- Langsiktig gjeld
- 29,53 mrd. NOK
- Ordrebeholdning i bygg og anlegg
- 10,50 mrd. NOK
- Kontraktsdekning
- 1,8 år
Inntektene går opp, men kontantstrøm og gjeld forteller en annen historie. Det er der markedet vil legge mest vekt.
Innsidere kjøper, men shortinteressen øker
Innsidehandel, short og meglerkorridor.
Innsidesiden er fortsatt et pluss: flere styrekjøp og ingen salg signaliserer at nøkkelpersoner fortsatt tror på den lange historien. Samtidig har shortinteressen økt, og det gjør stemningen mer delt enn før. Mediedekningen trekker i to retninger, med nye prosjekter og vekstplaner på den ene siden, og svake tall, nedskrivninger og gjeld på den andre. Det gir ikke panikk, men et marked som er mer avventende.
Marginer og gjeld veier tungt på driften
Fundamental analyse: moat, konkurranse og makro.
Driften vokste på toppen, men marginene ble presset av nedskrivninger og høyere finansieringskostnader. Driftsresultatet før renter og skatt (EBIT) ble negativt, og resultat per aksje (EPS) endte på -6,27 kroner, klart svakere enn ventet. Høye renter, urolige kraftpriser og prosjektrisiko i flere markeder gjør caset krevende. Samtidig gir langsiktige kraftavtaler og en integrert prosjektmodell noe synlighet. Gjeldsbyrden overskygger likevel mye av det positive.
Ordreboken bærer fortsatt selskapshistorien
Nøkkeltallene som driver narrativet.
Hovedhistorien er fortsatt at Scatec bygger en stor portefølje av sol, vind og batteri, men at verdien først blir tydelig når prosjektene blir til stabil kontantstrøm. Neste milepæl er derfor ikke flere slides, men flere kvartaler med bedre kontantdekning og mindre bruk av balansen. Ordreboken er solid, men markedet vil se at den også blir til penger, ikke bare til lovende planer.
Markedet vil først teste kontantstrømmen
Forventet reaksjon basert på markedets posisjonering.
Markedet får mest å veie på svak kontantstrøm, høy gjeld og en veiledning som allerede er kuttet. Det dempes av høy ordrebeholdning og bedre finansieringsfleksibilitet, men investorene vil trolig trenge flere kvartaler der driften finansierer veksten før stemningen snur varig. Først da blir rapporten mer enn en kortvarig pustepause.
Kursen sliter fortsatt under gamle nivåer
Trender, motstandsnivåer og volum.
Kursen har falt kraftig fra toppene over 130 kroner og ligger nå i den nedre delen av årets spenn. Rekylen har ennå ikke vist samme kraft som fallet, så bildet er fortsatt svakt. For at du skal få et klarere vendepunkt, må aksjen vinne tilbake tillit i området der den tidligere møtte motstand. Inntil da er dette mer en prøvende rekyl enn et robust skifte.
Verdien bæres av prosjektløftet, ikke resultatet
Pris, multippler og hva markedet betaler.
Verdsettelsen er vanskelig å lese med vanlige multipler når resultatet er belastet av nedskrivninger, men markedet priser åpenbart en blanding av prosjektopsjon og balansefare. Med markedsverdi rundt 15,8 milliarder kroner og gjeld langt over egenkapitalen blir kontantstrøm og finansiering viktigere enn regnskapsmessig overskudd her og nå. Det er derfor aksjen reagerer så mye på små endringer i tillit.
Ofte stilte spørsmål
Hvordan analyserer dere SCATC?
Analysen veier rapporterte tall, kontantstrøm, gjeld, ordredekning og markedsdata opp mot hverandre, med størst vekt på hva som kan bli til varig kontantstrøm.
Hvilken sektor er SCATC i, og hva preger den nå?
Scatec er i fornybar energi. Sektoren preges nå av renter, kraftpriser, prosjektfinansiering og politisk risiko i flere markeder.
Hva var hovedhistorien i SCATC sin Q3 2026-rapport?
Topplinjen steg, men driftsresultatet ble tynget av nedskrivninger og kontantstrømmen var svakere. Samtidig holdt ordrebeholdningen seg høy.
Hvor ofte oppdateres analysen av SCATC?
Analysen oppdateres når selskapet legger fram nye kvartalstall, eller når vesentlige nyheter endrer bildet mellom rapportene.