Ordreboken bærer, men kontantstrømmen holder igjen
Kongsberg startet 2026 med høy ordreinngang og solid EBIT, men kontantstrømmen var fortsatt svak og leveranseplanen for neste år ble strammere. Spørsmålet er om markedet fortsatt vil betale for historien når regnskapet drar i motsatt retning?
- Leverer 8,94 mrd. i inntekter og 1,49 mrd. i EBIT, men fri kontantstrøm er fortsatt negativ.
- Løftes av 26,5 mrd. i ordreinngang og 152 mrd. i ordrebok, men 2026-planen ble strammet inn.
- Venter oppmerksomhet rundt kontantkonvertering og om kursen finner fotfeste mellom 290 og 340 kroner.
- Omsetning
- 8,94 mrd. NOK
- Driftsresultat (EBIT)
- 1,49 mrd. NOK
- Fri kontantstrøm
- -833,0 mln. NOK
- Ordrebok
- 151 975 NOK
- Ordreinngang
- 26 541 NOK
- Book-to-bill-forhold
- 2,9 %
Markedet får en tung ordrebok og solide marginer, men regnskapet minner deg om at levering er noe annet enn å lande kontrakter. Det er der Kongsberg må bevise mer.
Sterk ordreinngang holder nyhetsbildet varmt
Innsidehandel, short og meglerkorridor.
Nyhetsbildet rundt Kongsberg er fortsatt klart positivt, med høy ordreinngang, stor oppmerksomhet fra markedet og en rapport som bekrefter at forsvarsnarrativet lever. Samtidig fikk kvartalet et lite skår av uro fordi leveranseplanen for 2026 ble strammere og kontantstrømmen fortsatt var svak. Det gjør tonen god, men ikke friksjonsfri; du får mye støtte fra historien, men også et tydelig spørsmål om gjennomføring.
Topplinje og EBIT holder, men kontantstrømmen skurrer
Fundamental analyse: moat, konkurranse og makro.
Kongsberg leverte 8,94 mrd. kroner i inntekter og 1,49 mrd. kroner i EBIT i Q1. Det er et robust operativt bilde, men fri kontantstrøm var negativ og investeringene er fortsatt høye, så veksten kommer ikke gratis. Ordreboken på rundt 152 mrd. kroner og forholdet mellom ordreinngang og inntekter på 2,87 gir sterk synlighet, men det er nettopp kontantkonverteringen som avgjør hvor mye av denne styrken som faktisk blir igjen på bunnlinjen.
Forsvarshistorien lever videre – neste test er leveransene
Nøkkeltallene som driver narrativet.
Fortellingen rundt Kongsberg er fortsatt den du forventer av et tungt forsvars- og teknologikonsern: store kontrakter, lang synlighet og mye arbeid foran seg før ordrene blir kontanter. Neste milepæl er derfor ikke bare nye kontrakter, men om leveransene holder tempoet og om driften blir bedre til å omsette ordrebeholdningen til penger. Så lenge det punktet er åpent, er historien sterkere enn beviset.
Markedet leser Q1 som sterk bok, svakere leveranseplan
Forventet reaksjon basert på markedets posisjonering.
Markedet vil trolig lese Q1 som et kvartal der den sterke ordreboken demper skuffelsen, men ikke fjerner den. Rapporten gir støtte til de som allerede liker historien, men mindre ammunisjon til de som håper på en rask kursrespons. Den kortsiktige effekten styres derfor mer av leveranseplanen for 2026 og den svake kontantstrømmen enn av topplinjen alene.
Kursen kjemper under snitt og motstand ved 340
Trender, motstandsnivåer og volum.
Kursbildet peker fortsatt nedover etter fallet fra toppene rundt 423,5 kroner. Aksjen ligger under både 50- og 200-dagers snitt, mens RSI (styrkeindikator) er nede i oversolgt område rundt 30. Støtten nær 290 kroner er første nivå å følge, og 340 kroner er fortsatt et tydelig motstandsnivå. Det er et bilde som inviterer til tålmodighet, ikke jag.
Prisen bærer fortsatt en tydelig forsvarspremie
Pris, multippler og hva markedet betaler.
Verdsettelsen bærer fortsatt preg av at markedet betaler for kvalitet, ikke bare for dagens resultater. På Oslo Børs finnes det få helt like industrinavn, så Kongsberg prises mer som et forsvars- og teknologinavn enn som en vanlig industribedrift. Det gjør kontantkonvertering og leveranseevne viktigere enn i et mer modent industriselskap, fordi investorer tåler en premie så lenge den blir underbygget.
Ofte stilte spørsmål
Hvordan analyserer SEIDR KOG?
SEIDR leser kvartalsrapporten, kursutviklingen, nyhetsflyt, ordrebok, marginer og tekniske nivåer for å sette rapporten i kontekst.
Hvilke datakilder ligger til grunn for analysen av KOG?
Analysen bygger på offentlig rapporterte tall, børskurser, historiske kursserier, 52-ukersspenn og andre åpne markedsdata.
Hva var hovedhistorien i KOG sin Q1 2026-rapport?
KOG leverte høy ordreinngang, solid EBIT og en svært stor ordrebok, men fri kontantstrøm var svak og leveranseplanen for 2026 ble strammere.
Hvilken sektor er KOG i, og hva preger den nå?
KOG er i industrisektoren, nærmere forsvar og avansert teknologi. Nå preges bildet av høy ordreinngang, lange leveransetider og store krav til gjennomføring.